Юридические консультации on line

Осн. текст;}{
}}{ }}{Постановление Государственно й Думы РФ от 22 ноября 2006 г. № 3779-4 ГД «Об Основных направлениях единой государс твенной денежно-кредитной политики на 2007 год» }Рассмотр ев представленные Центральным банком Российской Федерации Основные на правления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007}{ год, в соответствии со статьей}{Федерального закона от 10}{июл я 2002}{года № 86-ФЗ “О}{Цент ральном банке Российской Федерации (Банке России)” Государственная Дум а Федерального Собрания Российской Федерации }{постан овляет:}{ 1. Принять к сведению Основные направления единой государственной денеж но-кредитной политики на 2007}{год. 2. Настоящее Постановление вступает в силу со дня его принятия. }Председатель Государственной Думы Федерального Со брания Российской ФедерацииБ.В. Грызлов}{ } }Осно вные направления единой государственной денежно-кредитной политики на }{год* }Принципы денежно-кредитной политики на}{среднес рочную перспективу }Единая гос ударственная денежно-кредитная политика направлена на достижение стаб ильности уровня цен и создание условий для долгосрочного экономическо го роста и повышения уровня жизни населения. Основными ее задачами на со временном этапе развития российской экономики являются неуклонное сни жение инфляции и обеспечение устойчивости национальной валюты. В соответствии со среднесрочной стратегией социально-экономического р азвития страны Правительство Российской Федерации и Банк России в обла сти денежно-кредитной политики устанавливают цель по снижению инфляци и на трехлетний период. Поскольку денежно-кредитная политика оказывает влияние на инфляцию с временными лагами, выходящими за пределы календар ного года, наиболее эффективное ее проведение достигается в условиях ср еднесрочного горизонта определения целей, когда Банк России может прим енять антиинфляционные меры, основываясь на оценках будущих изменений в динамике фундаментальных макроэкономических факторов. Правительство Российской Федерации и Банк России поставили задачу сни зить инфляцию до 4в 2009}{году. При этом на 2007}{год определена цель снизить инфляцию до 6,5из расчета д екабрь к декабрю. В 2007}{году и в период до 2009}{год а в основном будут использоваться принципы единой государственной ден ежно-кредитной политики, сформировавшиеся в последние два года. Это связ ано с тем, что не ожидается значительных изменений в условиях ее проведе ния: сохранится весьма существенное влияние внешнеэкономических факто ров конъюнктурного характера на динамику внутреннего спроса и общий ур овень цен в экономике, продолжатся структурные реформы, останется устой чивым состояние бюджетной системы и будет использоваться механизм фор мирования Стабилизационного фонда Российской Федерации (далее}{Стабилизационный фонд). Вместе с тем полная либерализа ция операций с капиталом способна повысить чувствительность экономики России к изменениям на международных финансовых рынках. Банк России продолжит применение режима управляемого плавающего валют ного курса. В}{рамках этого режима в соответствии с антиинфляционной направленностью политики Банк России не будет препя тствовать повышению курса рубля, обусловленному действием среднесрочн ых и долгосрочных экономических факторов. Однако темп его укрепления ил и ослабления в краткосрочном периоде будет при необходимости ограничи ваться для поддержания конкурентоспособности отечественного произво дства, уменьшения неопределенности на внутреннем финансовом рынке. Сохранится тенденция дедолларизации российской экономики. Изменчивос ть процессов замещения валют в портфелях активов, приводящая к нестабил ьности спроса на национальную валюту, а также значительное влияние регу лируемых цен и тарифов на индекс потребительских цен снижают эффективн ость использования показателя денежной массы в качестве промежуточног о ориентира денежно-кредитной политики. Тем не менее динамика денежных а грегатов характеризует текущие монетарные условия и является важным “ опережающим” индикатором для оценки среднесрочного тренда инфляции. В месте с тем Банк России не рассматривает прогнозные ориентиры прироста денежной массы как жестко заданные, и в случае отклонения динамики денеж ной массы от расчетной меры по корректировке денежного предложения буд ут применяться по итогам анализа причин этих отклонений и оценки инфляц ионного давления. В настоящее время влияние процентных ставок по операциям Банка России н а уровень процентных ставок в экономике является ограниченным. Стоимос ть денег в экономике формируется в условиях высокого уровня ликвидност и, складывающегося вследствие больших объемов валютной выручки экспор теров и активных валютных интервенций Банка России. Повышение ставок по стерилизационным инструментам Банка России ограничивается в целях нед опущения значительной разницы между этими ставками и процентными став ками на международных финансовых рынках, способной вызвать приток спек улятивного капитала в страну. Тем не менее Банк России будет активизиров ать процентную политику по мере сокращения зависимости денежного пред ложения от состояния внутреннего валютного рынка. В рамках системы управления ликвидностью банковского сектора будет ра сширяться доступ кредитных организаций к инструментам рефинансирован ия Банка России. Дальнейшая интеграция и эффективное функционирование внутреннего денежного рынка, операции на котором будут доступны для шир окого круга участников, снижение транзакционных издержек и уровня рыно чных рисков, развитие рыночной инфраструктуры будут способствовать эф фективному перераспределению денежных средств и оптимизации структур ы процентных ставок. Банк России видит своей перспективной задачей переход к режиму инфляци онного таргетирования. Постепенно в проведении денежно-кредитной поли тики расширяется применение элементов этого режима, наиболее важными и з которых являются приоритет цели по снижению инфляции над другими целя ми, среднесрочный характер установления цели, ограничение присутствия Банка России на внутреннем валютном рынке, повышение роли процентной по литики. }Кроме того, Банк России стрем ится к прозрачности своих действий в сфере денежно-кредитной политики. С }{этой целью Банк России ежегодно публикует Основ ные направления единой государственной денежно-кредитной политики, Го довой отчет, через свои издания и страницу в сети Интернет представляет общественности статистическую информацию по денежно-кредитным, валютн ым и банковским показателям, а также свои нормативные документы. В}{ последние годы Банк России расширил перечень рас пространяемой информации и публикаций аналитических материалов о разв итии ситуации в экономике, денежно-кредитной сфере и банковской системе . Это направлено на понимание обществом целей и мер проводимой Банком Ро ссии политики. }“Основные направления единой государственной денежн о-кредитной политики на 2007год” подготовлены в соответствии со статьейФедерального закона “ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке Р оссии)”. }Одобрено Советом директоров Банка России 30октября 2006года. } }Развитие экономики России и денежно-кредитная политика в 2006}{году }Инфляция и экономический рост }Объем ВВП в январесентябре 2006}{года по сравнению с соответс твующим периодом предыдущего года увеличился, по оценкам, на 6,6% (в}{январесентябре 2005}{года}{на 5,8%). Промышленное производство возросло на 4,2% (в}{соответствующий период 2005}{года}{ на 3,6%). Увеличение производства поддерживалось значительным ростом потребит ельского и инвестиционного спроса. Основным фактором, стимулирующим на ращивание объемов производства в текущем году, являлся спрос со стороны домашних хозяйств. Рост реальных располагаемых денежных доходов насел ения, подкрепленный быстрым расширением банковского кредитования насе ления, способствовал увеличению его потребительских расходов. В}{январесентябре 2006}{года потреби тельские расходы населения в реальном выражении увеличились по сравне нию с соответствующим периодом 2005}{года, по оценке Б анка России, на 11,7%. Темп прироста инвестиций в основной капитал ускорился и за девять месяцев текущего года составил 11,7% по сравнению с 9,8% в январес ентябре 2005}{года. } }Экономиче ский рост сопровождался увеличением численности занятого в экономике населения и снижением численности безработных. Производительность тру да в январесентябре 2006}{года возросла, по оценке, на 5,9% по сравнению с соответствующим периодом 2005}{го да. Согласно оценкам Минэкономразвития России, прирост ВВП в 2006}{году составит 6,6%, прирост промышленного производства}{ Реальные располагаемые денежные доходы нас еления увеличатся на 12,5%, оборот розничной торговли}{на 12,1%, а инвестиции в основной капитал}{на 11,0%. } }Потребит ельские цены в сентябре 2006}{года по сравнению с дека брем предыдущего года возросли на 7,2% (в}{сентябре 2005}{ года}{на 8,6%). Инфляция за ск ользящий 12-месячный период в сентябре текущего года составила 9,5%. }Замедление роста потребитель ских цен по сравнению с предыдущим годом было обусловлено прежде всего з аметным снижением темпов прироста цен на платные услуги населению}{ до 12,0% по итогам девяти месяцев 2006}{года по сравнению с 18,5% за соответствующий период 2005}{года. Темпы прироста административно регулируемых цен з амедлились в январесентябре 2006}{года, по оценке, в 1,8}{раза. Наиболее значительным было снижение темп ов прироста цен на жилищно-коммунальные услуги}{до 16,8% по сравнению с 31,2% за январьсентябрь 2005}{год а. Принятие на федеральном уровне решений об ограничении роста регулиру емых тарифов в 2006}{году для каждого региона России о казало позитивное влияние на их динамику. Повышение действенности меха низма регулирования цен в этой сфере явилось одним из основных факторов снижения инфляции. }Дина мика инфляции на потребительском рынке и базовой инфляции (с}{начала}{года}{нарастающим}{итогом, %) }годгодгодгодбазовая инф ляцияинфляциябазовая инфляцияинфляциябазовая инфляцияинфл яциябазовая инфляцияинфляцияЯнварьФевральМартАпрельМайИюньИюльАвгустСентябрьОктябрьНоябрьДекабрьЗамедлению инфляции способствовало уменьшение темпов р оста цен на товары и услуги, учитываемые при расчете базового индекса по требительских цен. Базовая инфляция в сентябре 2006}{года по сравнению с декабрем предыдущего года составила 5,9% (в}{соответствующий период 2005}{года}{ В}{сентябре 2006}{года за скользящий 12-месячный период она была равна, по оце нкам, 7,9%, что меньше, чем в декабре предыдущего года, на 0,4}{процентного пункта. }Сложившийся за прошедший пери од 2006}{года уровень базовой инфляции свидетельств ует о том, что ее значение за год может составить около 8%. В 2006}{году повышение номинального эффективного ку рса рубля способствовало укреплению доверия к проводимой денежно-кред итной политике, снижению инфляционных ожиданий и замедлению роста потр ебительских цен. По итогам года ожидается снижение инфляции по сравнени ю с 2005}{годом. Ее значение за год может составить око ло 9%. Снижение инфляции формирует условия для последующего замедления т емпов роста потребительских цен в соответствии с ориентирами среднеср очной программы социально-экономического развития. }Платежный баланс }Платежный баланс в январесентябре 2006}{года формировался в условиях высоких цен на топливно-энергетические товары}{основную статью российского экспорта. Цены на экспорт ируемые сырую нефть, нефтепродукты и природный газ были в среднем на 35% вы ше, чем годом ранее. Досрочное погашение задолженности перед Парижским клубом кредиторов о бусловило существенное сокращение государственного внешнего долга. Впервые с 1992}{года имел место массированный чистый приток частного капитала. В итоге за первые девять месяцев 2006}{года междунаро дные резервы страны возросли на 76,2}{млрд. долларов С ША (без курсовых переоценок), что превысило соответствующий показатель з а весь предыдущий год. Положительное сальдо счета текущих операций увеличилось на 18,2}{млрд. долларов США (до 79,9}{млрд. долла ров США). Экспорт товаров достиг 224,1}{млрд. долларов США (рост на 28,4%). Доля нефти, нефтепродуктов и природного газа в общих поставках за р убеж возросла с 61,1 до 65,1%, доля металлов уменьшилась на 1,9}{процентного пункта (с}{в январесентябре 2005}{года до 12,4% в соответствующий период 2006}{ года). Импорт товаров также рос высокими темпами: по сравнению с аналогичным пе риодом 2005}{года он увеличился на 28,7%}{до 112,7}{млрд. долларов США. Особенн о быстро росли физические объемы ввоза (соответствующий индекс равнялс я 122,7%), в то время как рост цен на импортируемые товары оставался умеренным (104,9%). Динамичному расширению поставок из-за рубежа способствовало заметн ое повышение реальных доходов населения, а также укрепление рубля в реал ьном эффективном выражении. Международный оборот услуг возрос на 20,9%. Высокие темпы роста были характ ерны как для экспорта, так и для импорта. Сложившееся по итогам январяс ентября 2006}{года отрицательное сальдо операций с у слугами (13}{млрд. долларов США) было больше их дефици та в сопоставимый период 2005}{года на 19,8%. Отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов (13,8}{млрд. долларов США) увеличилось относительно соответств ующего показателя предыдущего года (13,0}{млрд. долла ров США). В}{основном это было связано с операциями сектора нефинансовых организаций, активно привлекавшего в последние г оды иностранный капитал: объем доходов, начисленных к выплате, превысил соответствующие поступления на 18,2}{млрд. долларов США. Внешние финансовые обязательства экономики возросли на 32,2}{млрд. долларов США (в}{январесент ябре 2005}{года}{на 33,9}{млрд. долларов США), в то время как обязательства органов г осударственного управления и денежно-кредитного регулирования снизил ись на 33,2}{млрд. долларов США (на 20}{млрд. долларов США). В счет обслуживания и погашения основной суммы государственного внешн его долга выплачено 31,3}{млрд. долларов США, в том чис ле 22,6}{млрд. долларов досрочно в пользу Парижского к луба кредиторов. Объемы привлечения новых иностранных займов оставали сь незначительными. Приток иностранного капитала в частный сектор был более интенсивным, че м в январесентябре 2005}{года, и оценивается в 65,4}{ млрд. долларов США (53,9}{млрд. д олларов США). Внешние обязательства нефинансовых организаций увеличил ись на 37,7}{млрд. долларов США (на 41,9}{млрд. долларов США), банковского сектора}{на 27,7}{млрд. долларов США (на 12,0}{ млрд. долларов США). Иностранные активы резидентов (без валютных резервов) увеличились на 29,9}{ млрд. долларов США, что существенно меньше, чем в а налогичный период предыдущего года (на 35,6}{млрд. дол ларов США). Значительно сократился вывоз капитала частным сектором. Его иностранн ые активы увеличились на меньшую сумму, чем в сопоставимый период 2005}{ года. Таким образом, в январесентябре 2006}{года наблюдался чистый ввоз капитала частным сектором в размере 26,8}{млрд. долларов США. } }Междунаро дные резервы страны (с}{учетом монетарного золота) на 1}{октября 2006}{года состави ли 266,2}{млрд. долларов США. Их накопленного объема в у словиях истекшего периода хватило бы для финансирования импорта товар ов и услуг в течение 16,3}{месяца (аналогичный показат ель в соответствующий период 2005}{года был равен 12,4}{ месяца). Ожидается, что по итогам 2006}{года положительное сал ьдо баланса внешней торговли товарами и услугами достигнет 127,9}{млрд. долларов США, активное сальдо счета текущих операци й}{млрд. долларов США, с охранится тенденция чистого притока частного капитала, прирост валютн ых резервов составит 97,2}{млрд. долларов США. }Валютный курс }В январесентябре 2006}{года курсовая политика была направле на на сдерживание инфляции, а также на недопущение чрезмерного укреплен ия рубля и предотвращение резких колебаний курса национальной валюты, н е обусловленных действием фундаментальных экономических факторов. На фоне поступления значительных объемов экспортной выручки и ослабле ния доллара США на мировом валютном рынке ситуация на внутреннем валютн ом рынке характеризовалась систематическим превышением предложения и ностранной валюты над спросом. Это обусловило значительные объемы инте рвенций Банка России в рассматриваемый период. Нетто-объем покупки Банк ом России иностранной валюты за период с января по сентябрь 2006}{года достиг 91,2}{млрд. долларов США, ч то более чем в полтора раза превысило аналогичный показатель предыдуще го года (58,1}{млрд. долларов США). } }Использов ание в качестве операционного ориентира курсовой политики рублевой ст оимости бивалютной корзины, рассчитываемой в указанный период исходя и з 0,6}{доллара США и 0,4}{евро, поз воляло при проведении интервенций более гибко и взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и соответственно о существлять сглаживание внутридневных колебаний эффективной стоимос ти рубля. При этом верхняя и нижняя границы стоимости корзины регулярно пересматривались Банком России исходя из заявленной цели курсовой пол итики. } }Конверсио нные операции с валютой проводились как в ходе биржевых торгов, так и на в небиржевом межбанковском валютном рынке. При этом основное влияние на п роцессы курсообразования на внутреннем валютном рынке оказывали прово димые Банком России интервенции на сегменте “рубль/доллар США”. Банк Рос сии также покупал евро за рубли, однако объемы этих сделок в связи с невыс оким уровнем активности участников на данном сегменте валютного рынка были незначительны. } }Номинальн ый курс доллара США к рублю по состоянию на 1}{октяб ря 2006}{года по сравнению с 1}{я нваря 2006}{года снизился на 7,0%}{до 26,78}{руб./долл. США, а номинальный курс евро к руб лю снизился на 0,6%}{до 33,98}{ру б./евро. Эти изменения соответствовали динамике курса евро к доллару США на мировом валютном рынке. В}{результате номиналь ный эффективный курс рубля за девять месяцев 2006}{го да возрос на 3,2%. Превышение темпов инфляции в России над средними темпами инфляции в гру ппе стран}{основных торговых партнеров Россий ской Федерации способствовало сохранению тенденции к росту реального эффективного курса рубля. Курс рубля к доллару США в реальном выражении за январьсентябрь 2006}{года, по оценке, повысился н а 12,1%, к евро}{на 6,0%. Прирост реального эффективного курса рубля составил 8,0%. В целом реализация курсовой политики в 2006}{году обе спечивала относительно низкий уровень волатильности курса рубля к бив алютной корзине, что сглаживало влияние изменений внешнеэкономической конъюнктуры на состояние внутреннего валютного рынка и создавало усло вия для роста доверия к российской национальной валюте. }Реализация денежно-кредитной политики }“Основным и направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2006}{год” в соответствии с официальным прогнозом со циально-экономического развития Российской Федерации на 2006}{год предусматривалось, что темпы прироста потребительс ких цен не должны выйти за пределы 8,5%. Поставленной цели по общему уровню и нфляции на потребительском рынке соответствовала базовая инфляция на уровне 7,5%. В}{зависимости от вариантов прогноза соц иально-экономического развития Российской Федерации на 2006}{год темпы прироста ВВП за год предусматривались в интерв але 4,0При таком сочетании основных макроэкономических параметров в условиях режима управляемого плавающего валютного курса увеличение сп роса на рублевую денежную массу (агрегат М2) оценивалось в диапазоне 19 Высокий экономический рост и укрепление рубля обусловили более высоки й спрос на деньги, чем это предполагалось при формулировании денежно-кре дитной политики на 2006}{год. Важным фактором роста спроса на национальную валюту стало укрепление р убля на внутреннем валютном рынке. Такая курсовая динамика стимулирова ла ускорение процесса дедолларизации российской экономики. Если за янв арьсентябрь 2005}{года объем наличной иностранной валюты у нефинансовых организаций и населения сократился на 2,9}{млрд. долларов США, то, по предварительной оценке платежн ого баланса за январьсентябрь 2006}{года, его сниже ние составило 10,3}{млрд. долларов США. Существенно за медлился рост депозитов в иностранной валюте}{прирост их объема за январьсентябрь 2006}{года сос тавил (в}{долларовом эквиваленте) 5,2%, а в соответств ующий период 2005}{года}{П ри этом депозиты населения в иностранной валюте за апрельсентябрь те кущего года сократились в абсолютном выражении. В}{результате удельный вес валютных депозитов в структуре денежной массы, включающей депозиты в иностранной валюте, снизился к нач алу октября текущего года до 13,0% (на начало октября 2005}{года он составлял 18,1%). } }Увеличени е рублевой денежной массы, как и в прошлом году, сопровождалось продолже нием позитивной тенденции к повышению удельного веса срочных депозито в в ее структуре (37,3% на 1.10.2006 против 36,3% на 1.10.2005). Существенным было снижение доли н аличных денег (на 1.10.2006 она составила 30,9% против 32,9% на аналогичную дату прошло го года). Сокращение доли наличных денег, рост удельного веса срочных депозитов в рублях и снижение доли депозитов в иностранной валюте способствовали о слаблению инфляционных последствий монетарного роста и более интенсив ному по сравнению с январемсентябрем 2005}{года сн ижению скорости обращения денег. За январьсентябрь 2006}{года скорость обращения денег, рассчитанная по денежном у агрегату М2, снизилась в среднегодовом выражении на 8,0% (за январьсентя брь 2005}{года}{на 4,1%). } }С учетом ск ладывающихся экономических тенденций Банк России уточнил параметры де нежной программы на 2006}{год. Ожидаемые макроэконом ические показатели наиболее близки к четвертому варианту, представлен ному в “Основных направлениях единой государственной денежно-кредитно й политики на 2006}{год”. В}{расч етах по данному варианту предполагалось, что при среднегодовой цене на н ефть сорта “Юралс” на уровне 60}{долларов США за бар рель, увеличении ВВП в реальном выражении на 6,1% и соответствующих парамет рах курса рубля прирост спроса на деньги (М2) может составить 25Более зн ачительные, чем ожидалось, темпы экономического роста и замедления скор ости обращения денег, связанного прежде всего с усилением дедолларизац ии экономики, дают основание повысить оценку годового прироста спроса н а деньги до 36В}{связи с этим оценка величины ден ежной базы в узком определении}{в денеж ной программе повышена с 2791 до 3095}{млрд. рублей. Вместе с тем ожидаемый объем чистых международных резервов по сравнени ю с четвертым вариантом программы снижен исходя из уточнения показател ей платежного баланса, в том числе с учетом досрочных платежей по госуда рственному внешнему долгу Российской Федерации на сумму 22,6}{млрд. долларов США. На соответствующую величину скоррект ированы чистые внутренние активы органов денежно-кредитного регулиров ания путем увеличения чистого кредита федеральному правительству. } }Фактическ и в текущем году темпы прироста денежного агрегата М2 сохранялись на дос таточно высоком уровне и за девять месяцев текущего года составили 28,3%, ан алогичный показатель за 2005}{год составил 21,3%. Основным источником роста денежной массы в январеавгусте 2006}{года было увеличение чистых иностранных активов органо в денежно-кредитного регулирования и требований банковского сектора к нефинансовым организациям и населению. В текущем году усилилось влияние банковских кредитов реальному сектор у российской экономики на рост денежной массы. Наиболее быстрыми темпам и увеличивались кредиты населению. На 1.09.2006 по отношению к той же дате преды дущего года их объем увеличился на 86,8%. При этом их доля в общем объеме кред итов нефинансовым организациям и населению увеличилась к началу сентя бря до 24,5% (на 1.09.2005}{Темпы прироста кредитов нефин ансовым организациям были ниже и на 1.09.2006 составили 36,6% по отношению к соотве тствующей дате предыдущего года. В}{то же время на фоне заметной разницы в уровнях процентных ставок в России и на междунар одных финансовых рынках в текущем году сохранялась тенденция к росту за ймов, привлекаемых российскими организациями за рубежом. Важную роль в формировании предложения денег играет бюджетная политик а. Через механизм Стабилизационного фонда так же, как и в прошлом году, был а абсорбирована существенная часть избыточной ликвидности. }Оцен ка показателей денежной программы на 2006 год (млрд. рублей)* }Прирост загодФактФактПрограмма**ОценкаО ценкаДенежна я база (узкое определение)наличные деньги в обращении (вне Ба нка России)обязательные резервыЧистые международные резервыв млрд. долларов СШАЧистые внутренние активыЧистый кре дит расширенному правительствучистый кредит федеральному правительствуостатки средств консолидированны х бюджетов субъектов Российской Федерации и государственных внебюджет ных фондов на счетах в Банке РоссииЧистый кредит банкамваловой кредит банкамкорреспондентские счета кредитных организаций, деп озиты банков в Банке России и другие инструменты абсорбирования свобод ной банковской ликвидностиПрочие чистые неклассифицированные активыПоказатели, рассчитываемые по фикси рованному обменному курсу, определены исходя из официального курса руб ля на начало 2006 года. }Вариант 4, представленный в “Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной поли тики на 2006 год”, пересчитанный по официальному курсу рубля на начало 2006 год а. }В условиях формирования высокого уровня свободной ликвидности в банковском секто ре Банком России были приняты меры, направленные на ограничение роста де нежного предложения за счет активизации применения стерилизационных и нструментов. В}{этих целях Банк России принимал ре шения о повышении процентных ставок по инструментам постоянного дейст вия}{депозитным операциям, проводимым на станд артных условиях. В}{результате ставки по депозитн ым операциям на стандартных условиях “том-некст” и “до востребования” б ыли увеличены с 0,5 до 2,0% годовых, “1}{неделя”}{с 1 до 2,5% годовых. Указанные изменения сопровождались со ответствующей корректировкой ставок по депозитным операциям, проводим ым на аукционной основе, и операциям с облигациями Банка России (ОБР). За я нварьсентябрь текущего года средневзвешенная доходность депозитны х операций, проводимых на аукционной основе, составила 4,1% по сравнению с 2,9% за соответствующий период 2005}{года, облигаций Банк а России}{и 4,3% соответственно. Рост ставок по оп ерациям Банка России отразился на увеличении объемов абсорбируемой ли квидности. В}{целом за январьсентябрь Банк Росс ии за счет проведения с кредитными организациями депозитных операций и операций с ОБР абсорбировал 229,1}{млрд. рублей (50,4}{ млрд. рублей за соответствующий период 2005}{года). Однако возможности воздействия Банка России как на уровень ставок дене жного рынка, так и на объемы свободной банковской ликвидности имеют опре деленные пределы в связи с тем, что допустимый уровень доходности по сте рилизационным инструментам Банка России ограничен сверху уровнем проц ентных ставок, рассчитанным исходя из паритета ставок на внешнем и внутр еннем финансовых рынках. В}{этих условиях Банк Рос сии стремился повысить привлекательность рыночных инструментов денеж но-кредитной политики, позволяющих кредитным организациям размещать в ременно свободные денежные средства. }Инст рументы денежно-кредитной политики Банка России в 2006 году }Вид инструментаНазначениеИнстр ументСрок предоставления/аб-сорбирования средствПроцентная ставк а, % годовыхОперации на открытом рынкеПредост авление ликвидностиЛомбардные аукционынеделиУстанавливается п о результатам аукциона (не ниже 7%)Прямое РЕ ПООт 1 до 7 дней, 1 неделя, 3месяцаУстанавливается по результатам аукцио на (от 1 до 7 дней не ниже 6%, 1 неделя нениже 6,5%, 3 месяца не ниже 9%)Покупка г осударственных ценных бумаг и ОБРАутрайтные операции*Покупка и ностранной валютыАбсорбиров ание ликвидностиДепозитные аукционынедели, 3 месяцаУстанавливае тся по результатам аукциона (4недели не выше 9%, 3 месяца невыше 10%)Облигации БанкаРоссииДо 6 месяцевУстанавливае тся по результатам аукциона (не выше 11%)Продажа государственных ценныхбумаг и ОБРАутрайтные операции*Продажа и ностранной валютыОперации пос тоянного действияПредоставление ликвидностиКредитыВнутриднев ныеОвернайтФиксированная до 23.10.2006 до 26.06.2006 Ломбардные кредиты (пофиксированной процентнойст авке)днейУстанавливается по средневзвешенной ставке ломбардного аукциона**Валютные свопыОвернайтФиксированная до 2 3.10.2006 до 26.06.2006 Абсорбирование ликвидностиДепо зитные операцииденьФиксированная до 7.08.2006 до 10.04.2006 до 6.03.2006 неделяФиксированная до 7.08.2006 до 10.04.2006 до 6.03.2006 До востребованияФиксированная до 7.08.2006 до 10.04.2006 до 6.03.2006 Продажа/покупка государственных ценных бумаг из своег о портфеля и ОБР без обязательства обратного выкупа/продажи. }В случае, если два ломбардных аукциона подряд признаны несостоявшимися, по ставке рефинансирован ия Банка России. } }Размещени е ОБР проводилось Банком России на стандартный срок (6}{месяцев) с последующим регулярным доразмещением. При это м аукционы по размещению новых выпусков ОБР сопровождались предложени ем о выкупе уже обращающегося выпуска. Данная практика обеспечивала под держку постоянного срока обращения выпусков ОБР, способствовала посте пенному повышению ликвидности рынка ОБР и как следствие}{расширению стерилизационных возможностей Банка Росс ии. Кроме того, Совет директоров Банка России принял решение о повышении с 1}{ октября 2006}{года норматива о бязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед ба нками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валют е с 2 до 3,5%, что наряду с другими мерами будет способствовать ограничению пр ироста денежного предложения и снижению темпов инфляции. Также принято решение об одновременном повышении коэффициента усредне ния с 0,2 до 0,3, что позволяет кредитным организациям лучше адаптироваться к новым резервным требованиям и расширяет их возможности по управлению с обственной ликвидностью. Для обеспечения бесперебойного осуществления расчетов Банк России еже дневно предоставлял кредитным организациям внутридневные кредиты, объ ем которых за январьсентябрь 2006}{года достиг 7,5}{ трлн. рублей и по сравнению с соответствующим пер иодом 2005}{года увеличился в 2}{раза. В целях управления собственной ликвидностью кредитные организации акт ивно использовали усреднение обязательных резервов, то есть выполняли часть резервных требований путем поддержания соответствующего средне месячного остатка на корреспондентском счете и субсчетах, открытых в Ба нке России. } }В отдельны е периоды текущего года у ряда кредитных организаций возникала дополни тельная потребность в ликвидности, что в основном было связано с необход имостью уплаты налогов в бюджетную систему их клиентами. В}{этих случаях Банк России использовал инструменты предо ставления денежных средств кредитным организациям в целях поддержания общего уровня ликвидности банковского сектора и сглаживания колебани й процентных ставок на рынке межбанковских кредитов. Наиболее востребо ванным рыночным инструментом для указанных целей были аукционы однодн евного прямого РЕПО. Совокупный объем средств, предоставленных кредитн ым организациям в январесентябре 2006}{года посре дством операций прямого РЕПО, составил 475,0}{млрд. ру блей при средневзвешенной ставке 6,1% (в}{январесе нтябре 2005}{года}{млрд. рублей). В}{качестве других ис точников пополнения ликвидности банковского сектора использовались к редиты “овернайт” и ломбардные кредиты Банка России, совокупный объем к оторых за девять месяцев 2006}{года по сравнению с ана логичным периодом прошлого года увеличился на 41% и составил 34,0}{млрд. рублей. В 2006}{году была продолжена работа по расширению пер ечня ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по кредитам Банка России (Л омбардного списка Банка России). По состоянию на начало октября 2006}{года в структуре портфеля ценных бумаг, заблокированных кредитными организациями в целях обеспечения кредитов Банка России, 89,2% с оставляли облигации федерального займа, остальная часть разделилась м ежду облигациями Банка России, облигациями субъектов Российской Федер ации, облигациями кредитных организаций, облигациями прочих юридическ их лиц и ипотечными ценными бумагами, входящими в Ломбардный список Банк а России. }В условиях замедления тем пов инфляции Совет директоров Банка России дважды принимал решения о сн ижении ставки рефинансирования Банка России: с 26.06.2006}{с 12,0 до 11,5% годовых, с 23.10.2006}{до 11,0% год овых. Процентные ставки по кредитам “овернайт” и сделкам “валютный своп ” также снижены до 11,0% годовых. }Включает наличные деньги в обращении вне Банка России и обязательные резервы кредитных организац ий по привлеченным средствам в национальной валюте. } }Сценарии макроэкономического развития в}{году }Варианты макроэкономического прогноза }По прогноз ам международных финансовых организаций (МВФ, Всемирного банка), в 2007}{ году в мире продолжится экономический подъем. Те мпы роста производства товаров и услуг и мировой торговли по сравнению с предыдущим годом могут снизиться, но останутся на высоком уровне, что бу дет способствовать сохранению спроса на продукцию российского экспорт а. По оценкам МВФ и ОЭСР, в 2007}{году процентные ставки н а мировых рынках могут повышаться. Так, по прогнозу МВФ, ставки }{по депозитам в долларах США и в евро будут выше, чем в 2006}{ году. Ожидается, что значительного изменения сло жившегося соотношения процентных ставок в России и за рубежом не произо йдет и сохранятся условия для притока иностранного капитала в страну. В 2006}{году наблюдается рекордно высокий уровень це н на нефть на мировом рынке. Ведущие международные организации (Всемирны й банк, Агентство энергетической информации США) прогнозируют в 2007}{году некоторое снижение этих цен. В}{то же время не исключается дальнейший рост цен на нефть. Банк России рассмотрел четыре варианта условий проведения денежно-кре дитной политики в 2007}{году. Первые три варианта соот ветствуют прогнозам Правительства Российской Федерации. В}{рамках }{первого варианта }{развития российской экономики в 2007}{году предпола гается существенное по сравнению с 2006}{годом ухудш ение ценовой конъюнктуры на мировых рынках на товары российского экспо рта и снижение цены на нефть сорта “Юралс” до 45}{дол ларов США за баррель. В}{этих условиях активное сал ьдо счета текущих операций платежного баланса существенно сократится. Прирост международных резервных активов будет вдвое меньше, чем в 2006}{ году. Рост внутреннего спроса замедлится. Ожидается, что темпы роста инвестиц ий в основной капитал будут меньше, чем в 2006}{году, и с оставят 8,8%. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут увел ичиться на 8,5%. Темп прироста ВВП может составить 5,0%. } }В качестве } {второго варианта }{рассматривается прог ноз, положенный в основу проекта федерального бюджета на 2007}{год. В}{рамках этого варианта предп олагается, что цена на нефть на мировом рынке в 2007}{г оду составит около 61}{доллара США за баррель. Темпы роста импорта товаров и услуг будут выше темпов роста их экспорта. Полож ительное сальдо счета текущих операций платежного баланса по сравнени ю с предыдущим годом уменьшится примерно на четверть. Стабильная макроэкономическая ситуация, ослабление бремени внешнего г осударственного долга, высокий уровень золотовалютных резервов будут способствовать сохранению благоприятного инвестиционного климата. Зн ачительные объемы притока валютной выручки в страну будут поддерживат ь условия для укрепления рубля. Продолжится накопление международных р езервных активов, прирост которых будет несколько меньше, чем в 2006}{году. Темп прироста инвестиций в основной капитал может составить 10,4%. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти на 10,2%. Основным фактором роста производства в 2007}{году останется у величение потребительского и инвестиционного спроса, однако расширени е внутреннего спроса будет происходить более низкими темпами, чем в пред шествующем году. Темпы экономического роста могут замедлиться до 6,0%. В рамках }{третьего варианта }{предполагае тся увеличение цен на энергетические товары. Цена на российскую нефть на мировом рынке в 2007}{году возрастет до 75}{долларов США за баррель. Рост экспорта товаров и услуг бу дет происходить медленнее, чем рост их импорта. Тем не менее активное сал ьдо торгового баланса и счета текущих операций увеличится. Ожидается, чт о в этом случае прирост валютных резервов будет более существенным}{ в 1,2}{раза большим, чем в 2006}{ году. Под влиянием внешних и внутренних условий сохранится высокий рост внут реннего спроса. Реальные располагаемые денежные доходы населения могу т превысить уровень предыдущего года на 10,8%, инвестиции в основной капита л}{на 11,1%. В}{этих условиях В ВП может возрасти на 6,4%. В рамках }{четвертого варианта }{предполаг ается более значительный, чем в предыдущем варианте, рост цен на энергет ические товары на мировом рынке в 2007}{году. Цена на р оссийскую нефть увеличится до 85}{долларов США за б аррель. Экспорт товаров и услуг будет расти быстрее импорта. Темпы роста активно го сальдо счета текущих операций будут выше, чем в 2006}{году. Прирост валютных резервов ожидается в 1,5}{раза больше, чем в предыдущем году. Рост внутреннего спроса продолжится высокими темпами. Прирост реальны х располагаемых денежных доходов населения может составить 11,4%, инвестиц ий в основной капитал}{В}{этих условиях прирост ВВП в 2007}{году оценивается на уровне предыдущего года (6,6%). }Прогноз платежного баланса }Ожидается, что в 2007}{году платежный баланс будет устойчивым. По ложительное сальдо счета текущих операций в зависимости от варианта бу дет изменяться в диапазоне 39,2млрд. долларов СШ А. Ситуация на мировых товарных рынках будет способствовать сохранению п рофицита баланса внешней торговли. В рамках первого варианта на фоне ухудшения ценовой конъюнктуры на миро вых рынках энергоносителей экспорт товаров и услуг сократится. Это, несм отря на замедление роста их импорта, обусловит уменьшение соответствую щего положительного сальдо до 63,7}{млрд. долларов СШ А. По условиям второго варианта экспорт возрастет, однако его прирост не компенсирует увеличение импорта. В}{результате а ктивное сальдо баланса товаров и услуг по сравнению с 2006}{годом также уменьшится, но в меньшем объеме}{до 102,4}{млрд. долларов США. В}{соответствии с третьим и четвертым вариантами под возд ействием роста цен на товары российского экспорта профицит баланса тор говли товарами и услугами увеличится и составит соответственно 135,4 и 159,2}{ млрд. долларов США. }Прог ноз платежного баланса Российской Федерации на 2006годы (млрд. долларов США) }г.г. г. прогнозоценкацена на нефть сорта “Юралс” долл. США за б аррельцена на нефть сорта “Юралс” долл. США за баррельцена на неф ть сорта “Юралс” долл. США за баррельцена на нефть сорта “Юралс” долл. США за баррельСчет текущих операцийБаланс тов аров и услугЭкспорт товаров и услугИмпорт то варов и услугБаланс доходов и текущих трансферто вСчет операций с капиталом ифинансовымиинструментам иФинансовый счет (кроме резервных активов)Сектор государственного управления и органы денежно-к редитного регулированияЧастный с ектор (включаячистыеошибкиипропуски)Изменение ва лютных резервов (“+” снижение, “” рост)Предполагается, что сальдо финансового счета будет поло жительным}{млрд. долла ров США. Иностранные обязательства органов государственного управлени я сократятся, а в целом международная инвестиционная позиция государст венного сектора улучшится на 5,7}{млрд. долларов США. }Действие стимулов к осуществл ению инвестиций во внутреннюю экономику выразится в сохранении значит ельных объемов поступления иностранного капитала в частный сектор, чис тый приток которого в 2007}{году оценивается в 15}{ млрд. долларов США. Предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в 2007}{году по-прежнему будет превышать спрос на нее, что создас т условия для дальнейшего накопления валютных резервов. Их прирост в зав исимости от варианта составит 48,3млрд. долларо в США. } }Цели и инструменты денежно-кредитной политики в}{году }Количественные ориентиры денежно-кредитной политики и }{денежная}{программа }В соответс твии с основными параметрами прогноза социально-экономического развит ия Российской Федерации на 2007}{год и на период до 2009}{ года, разработанного Правительством Российской Федерации, и проектами федерального закона “О}{фе деральном бюджете на 2007}{год” и перспективного фин ансового плана Российской Федерации на 2007год ы Правительством Российской Федерации и Банком России определена зада ча снизить инфляцию в 2007}{году до 6,5из расчета дек абрь к декабрю. Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительс ком рынке соответствует уровень базовой инфляции 5,5 Ожидаемые снижение инфляции, рост экономики, повышение склонности насе ления к сбережению при сохранении процесса дедолларизации обусловили оценку прироста спроса на деньги по агрегату М2 в 2007}{году в интервале 19В}{условиях р еализации первого варианта социально-экономического развития Российс кой Федерации, предусматривающего снижение по сравнению с оценками тек ущего года темпов роста ВВП и умеренную динамику дедолларизации сбереж ений, прирост спроса на деньги будет близок к нижней границе интервала. П ри реализации второго, третьего или четвертого вариантов более высокие темпы роста ВВП и активный процесс дедолларизации потребуют большего о бъема национальной валюты в экономике и прирост спроса на деньги может п риблизиться к верхней границе интервала. Для обеспечения контроля за соответствием денежно-кредитных показател ей целевому уровню инфляции Банк России ежегодно составляет денежную п рограмму, которая на предстоящий год представлена в четырех вариантах. Показатели денежной базы в программе определены исходя из динамики спр оса на деньги. В}{зависимости от сценарных вариант ов темп прироста денежной базы в узком определении за 2007}{год может составить 16 Прирост чистых международных резервов (ЧМР) органов денежно-кредитного регулирования в будущем году по-прежнему будет основным источником уве личения денежного предложения. Однако во всех вариантах программы прог нозируемое увеличение ЧМР будет превышать прирост денежной базы, допус тимый исходя из целевого ориентира по инфляции. Поэтому в 2007}{году предусматривается дальнейшее снижение чистых внут ренних активов (ЧВА) органов денежно-кредитного регулирования, которое н еобходимо обеспечить за счет операций Банка России и бюджетных механиз мов стерилизации. При этом аккумулирование средств в Стабилизационном фонде должно сохранить ключевую роль в абсорбировании избытка денежно го предложения и формировании динамики чистого кредита расширенному п равительству. В соответствии с расчетами по первому варианту денежной программы прир ост ЧМР будет почти в 2}{раза меньше, чем в 2006}{году, и составит 1,4}{трлн. рублей (по ф иксированному курсу доллара США к рублю на 1.01.2006). Исходя из предусмотренно го роста денежной базы органам денежно-кредитного регулирования потре буется обеспечить уменьшение чистых внутренних активов на 0,9}{трлн. рублей. Однако с учетом прогнозируемого снижения чи стого кредита расширенному правительству (примерно на 0,8}{трлн. рублей) и динамики прочих чистых неклассифицирован ных активов может возникнуть потребность в увеличении чистого кредита банкам, которое оценивается на уровне 26}{млрд. рубл ей. По второму варианту денежной программы прирост ЧМР будет близок к приро сту этого показателя, ожидаемому в 2006}{году, и может составить 2,5}{трлн. рублей (по фиксированному курсу доллара США к рублю на 1.01.2006). Поскольку в рамках данного сценария увеличени е денежной базы не превышает 0,6}{трлн. рублей, требуе мое снижение объема ЧВА составляет около 1,9}{трлн. р ублей. С}{учетом прироста Стабилизационного фонд а, соответствующего показателям проекта федерального бюджета на 2007}{ год, а также прогнозируемой динамики остатков ср едств консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации и гос ударственных внебюджетных фондов на счетах в Банке России предполагае тся, что чистый кредит расширенному правительству снизится в 2007}{году на 1,7}{трлн. рублей. В}{этих условиях Банку России потребуется обеспечить абсо рбирование избыточного денежного предложения путем снижения чистого к редита банкам на 28}{млрд. рублей. В рамках третьего и четвертого вариантов денежной программы, в которых п рирост ЧМР может достичь 3,4трлн. рублей, предус мотрено более значительное снижение чистых внутренних активов (на 2,8трлн. рублей). Более высокие показатели экономиче ского роста и цены на нефть предопределяют более существенное, чем по вт орому варианту, увеличение Стабилизационного фонда и общее снижение чи стого кредита расширенному правительству на 2,3трлн. рублей. Сокращение чистого кредита банкам при реали зации указанных сценариев может составить 100м лрд. рублей. Параметры денежной программы не являются жестко заданными и могут быть уточнены в соответствии со складывающейся макроэкономической ситуаци ей, изменением влияния ключевых внутренних и внешних факторов на состоя ние денежно-кредитной сферы. Банк России при реализации денежно-кредитн ой политики будет учитывать возможные риски и адекватно реагировать на них путем использования инструментов, имеющихся в его распоряжении. Факторы, определяющие дальнейшее развитие российской экономики, повыш ение ее открытости и привлекательности для инвесторов, могут способств овать более значительному притоку иностранного капитала в страну. В}{ этих условиях Банк России будет готов к применен ию всего спектра инструментов денежно-кредитной политики, включая испо льзование процентных ставок по своим операциям, и политики валютного ку рса. }Пока затели денежной программы на 2007 год (млрд. рублей)* }ОценкавариантвариантвариантвариантДенежная база (узкое определение)наличные деньги в обращении (вне Банка России)обязательные резервыЧистые ме ждународные резервыв млрд. долларов СШАЧистые внутренние активыЧистый кредит расширенному правительствучистый кредит федеральному прави тельствуостатки с редств консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации и го сударственных внебюджетных фондов на счетах в Банке РоссииЧистый кредит банкамваловой кредит банкамкорреспондентские счета кредитны х организаций, депозиты банков в Банке России и другие инструменты абсор бирования свободной банковской ликвидностиПрочие чистые неклассифицированные активыПоказате ли программы, рассчитываемые по фиксированному обменному курсу, опреде лены исходя из официального курса рубля на начало 2006 года. }Вместе с те м в случае более заметного ослабления платежного баланса, связанного ли бо со снижением экспорта, либо с усилением оттока капитала при росте про центных ставок на внешних рынках, у кредитных организаций может возникн уть недостаток ликвидности, что потребует от Банка России более активно го использования инструментов рефинансирования и увеличения валового кредита банкам. Банк России придает большое значение обеспечению согласованности в ре ализации денежно-кредитной и бюджетной политики. При этом будет учитыва ться влияние бюджетных факторов на состояние денежного рынка. В}{случае ослабления бюджетной политики Банк России в целя х предотвращения возможных инфляционных последствий будет вынужден пр инимать меры, направленные на увеличение объема абсорбирования, и при не обходимости}{корректировать параметры денежн о-кредитной политики. }Политика валютного курса }Политика в алютного курса Банка России в 2007}{году будет направ лена на сдерживание инфляции и поддержание устойчивой макроэкономичес кой ситуации и финансовой стабильности российской экономики. В}{целях смягчения влияния внешнеэкономической конъюнкту ры на состояние внутреннего финансового рынка и обеспечения динамики к урса рубля, позволяющей сохранить приемлемый уровень конкурентоспособ ности отечественного производства, курсовая политика будет проводитьс я в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. Банк России с воей задачей в 2007}{году видит создание условий для м инимизации вмешательства Банка России в процесс курсообразования на в нутреннем валютном рынке. Операции по купле-продаже Банком России иностранной валюты на внутренн ем валютном рынке останутся основным инструментом курсовой политики в 2007}{году. Интервенции будут проводиться в целях нед опущения чрезмерного укрепления рубля и предотвращения резких колебан ий валютного курса, не обусловленных действием фундаментальных эконом ических факторов. Для поддержания на относительно низком уровне волати льности курса рубля к значимым для Российской Федерации иностранным ва лютам Банк России в 2007}{году продолжит использоват ь в качестве операционного ориентира рублевую стоимость корзины, состо ящей из евро и доллара США. Это позволит при реализации политики валютно го курса оперативно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и соответственно осуществлять сглаживание колебаний эфф ективной стоимости рубля. Количественные оценки возможного повышения реального эффективного ку рса рубля в 2007}{году лежат в достаточно широком диап азоне (от 0 до 10%). Его динамика будет определяться исходя из изменений во вн утренней и внешней экономической конъюнктуре и эффективности сдержива ния инфляционных процессов. При условиях, близких к условиям второго вар ианта экономического развития, прирост реального эффективного курса р убля в 2007}{году составит примерно 4В}{случае быстрого роста мировых цен на нефть, цен на другие экспортируемые Россией товары, дальнейшего увеличения чистого притока частного капитала, принятия решений о дополнительном повышении регули руемых цен, о дополнительных расходах федерального бюджета прирост реа льного эффективного курса рубля в 2007}{году может ок азаться более высоким и приблизиться к верхней границе указанного диап азона. При значительном падении мировых цен на экспортируемые Россией т овары, существенном снижении притока частного капитала реальный эффек тивный курс рубля в 2007}{году может остаться на уровн е, сложившемся к концу 2006}{года. }Инструменты денежно-кредитной политики и их использов ание }Решения по использованию инструментов предоставления и абсорбирования ликвидно сти будут приниматься с учетом формирующейся динамики макроэкономичес ких показателей, изменения состояния платежного баланса, конъюнктуры м еждународных финансовых и товарных рынков, проводимой бюджетной полит ики. Несмотря на то что сохранение в 2007}{году режима упра вляемого плавающего курса будет накладывать определенные ограничения , которые необходимо учитывать при формировании параметров процентной политики, условия функционирования российской экономики, в том числе св язанные с отменой ограничений по операциям с капиталом и финансовыми ин струментами, определяют объективную необходимость перехода к более ги бкому формированию курса рубля на внутреннем валютном рынке при усилен ии роли процентных инструментов денежно-кредитной политики. Стратегическим направлением активизации процентной политики являетс я сужение коридора процентных ставок по операциям Банка России на денеж ном рынке. Однако значительное повышение ставок по стерилизационным ин струментам увеличивает риск притока краткосрочного капитала в экономи ку, что создаст дополнительное давление в сторону повышения курса рубля . Поэтому одной из основных задач в 2007}{году Банк Рос сии видит нахождение компромиссного уровня процентных ставок, обеспеч ивающего эффективное связывание избыточной ликвидности банковского с ектора при одновременном недопущении масштабных краткосрочных приток ов капитала. При развитии ситуации по сценарию, предполагающему сохранение высоког о уровня свободной ликвидности у кредитных организаций, Банк России акт ивизирует использование инструментов абсорбирования денежных средст в в целях ограничения влияния монетарных факторов на инфляцию. При этом значительную роль в связывании свободных денежных средств будут играт ь рыночные инструменты на аукционной основе (операции с ОБР, депозитные операции). Вместе с тем будет продолжено применение инструментов постоя нного действия, обеспечивающих связывание ликвидности на короткие сро ки (депозиты по фиксированным ставкам на стандартных условиях). Кроме того, Банк России будет в необходимых случаях осуществлять операц ии по продаже государственных ценных бумаг из собственного портфеля (бе з обязательства обратного выкупа), которые преимущественно будут испол ьзоваться в качестве инструментов “тонкой настройки”. Банк России в 2007}{году продолжит использование обя зательных резервных требований в качестве прямого инструмента регулир ования ликвидности банковского сектора. Учитывая эффективное использо вание кредитными организациями механизма усреднения обязательных рез ервов для регулирования уровня собственной ликвидности, Банк России ра ссмотрит возможность поэтапного увеличения коэффициента усреднения о бязательных резервов. Вместе с тем при значительном росте банковской ли квидности, когда применение других инструментов для ее абсорбирования не сможет оказать необходимого эффекта, Банк России не исключает возмож ности адекватного изменения нормативов обязательных резервов. В случае снижения уровня ликвидности в банковском секторе, сопровождаю щегося ростом процентных ставок на рынке межбанковских кредитов, основ ные усилия Банка России будут направлены на формирование дополнительн ого денежного предложения за счет проведения операций по предоставлен ию ликвидности кредитным организациям. Для этих целей в качестве основн ых будут использованы операции Банка России на открытом рынке (аукционы прямого РЕПО, ломбардные кредитные аукционы). Банк России также продолжи т применение инструментов постоянного действия (ломбардных кредитов п о фиксированным процентным ставкам и сделок “валютный своп”). Для обеспе чения бесперебойного осуществления расчетов Банк России будет предост авлять кредитным организациям внутридневные кредиты и кредиты “оверна йт”. В целях повышения эффективности операций рефинансирования (кредитован ия) кредитных организаций как инструмента денежно-кредитной политики Б анк России планирует в течение 2007}{года проводить р аботу в рамках создания единого механизма рефинансирования (кредитова ния) кредитных организаций, который обеспечит возможность финансово ст абильным кредитным организациям получать внутридневные кредиты, креди ты “овернайт” и кредиты на срок до 1}{года под любой вид обеспечения, входящий в “единый пул” обеспечения. При этом в 2007}{году будет продолжена работа по включ ению в Ломбардный список ценных бумаг, отвечающих установленным требов аниям, расширению круга контрагентов по операциям рефинансирования и у величению количества кредитуемых счетов кредитных организаций, открыт ых во всех территориальных учреждениях Банка России. В связи с планируемым расширением состава имущества (активов), принимаем ого в обеспечение кредитов Банка России, в течение 2007}{года Банк России планирует проводить работу, направленн ую на обеспечение возможности привлечения специализированных организ аций, в том числе Агентства по страхованию вкладов, для реализации имуще ства, принятого в залог по кредитам Банка России. } }Приложение }Мероприятия Банка России по}{сов ершенствованию банковской системы и}{банковског о надзора в}{году }Реализаци я мероприятий, предусмотренных Стратегией развития банковского сектор а Российской Федерации на период до 2008}{года (далее}{ Стратегия), благоприятные макроэкономические условия будут способствовать дальнейшему устойчивому росту банковско го сектора. В}{году будет р асширяться взаимодействие банковского сектора с реальной экономикой, более заметной станет его роль в реализации приоритетных национальных проектов. Банки сохранят доминирующее положение в системе финансового посреднич ества и останутся в числе привлекательных объектов для инвестирования. Росту эффективности и инвестиционной привлекательности российского б анковского сектора будет способствовать повышение доверия к нему со ст ороны кредиторов и вкладчиков в условиях развития банковской деятельн ости и устойчивого функционирования системы страхования вкладов. Одновременно будет нарастать конкуренция на рынке банковских услуг, в т ом числе в связи с повышением активности банков с иностранным капиталом , а также в результате развития трансграничного банковского обслуживан ия. Завершение либерализации валютного законодательства приведет к ра сширению предложения услуг иностранными банками. В}{этих условиях особое значение приобретает повышение ко нкурентоспособности отечественных банков, уровня их финансовой устойч ивости, способности предоставлять высококачественные современные бан ковские услуги. Финансово слабые, плохо управляемые и недобросовестные кредитные орга низации будут выбывать с рынка банковских услуг, в то время как лидеры ро ссийского банковского рынка наряду с устойчивыми средними и малыми бан ками (в}{том числе региональными) упрочат свое поло жение. Продолжится естественный процесс консолидации российского банк овского сектора. Несколько возрастет в капитале и активах банковского с ектора доля банков с иностранным капиталом, в том числе и за счет появлен ия новых банков, контролируемых нерезидентами. Исходя из Стратегии в 2007}{году Банк России продолжи т работу по развитию банковского сектора и банковского надзора по ряду н аправлений. Одним из таких направлений будет участие в совершенствован ии действующего банковского законодательства. Будет продолжена подгот овка нормативных актов Банка России, ориентированных на действующее ро ссийское законодательство и международную практику банковского регул ирования и банковского надзора. Учитывая, что динамичное развитие банко вского сектора сопровождается накоплением рисков, будет уделяться доп олнительное внимание вопросам качества систем управления рисками и вн утреннего контроля, корпоративного управления, учета и отчетности. Буду т предприняты дальнейшие шаги по развитию содержательного, риск-ориент ированного надзора, внедрению в российскую практику рекомендаций Базе льского комитета по банковскому надзору (БКБН), прежде всего Основополаг ающих принципов эффективного банковского надзора. Будут также осущест вляться мероприятия по подготовке к реализации подходов, предусмотрен ных документом БКБН “Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: новые подходы” (далее}{Баз ель}{ В 2007}{году в целях укрепления финансовой устойчиво сти и конкурентоспособности банковского сектора экономики должное вни мание Банком России будет уделено проблеме капитализации кредитных ор ганизаций при сохранении приоритетного значения качества капитала. В}{ том числе в 2007}{году предсто ит продолжить работу по созданию надлежащего нормативно-правового обе спечения роста капитала кредитных организаций банковского сектора, по вышению качества управления в кредитных организациях по ряду направле ний, включая: }выр авнивание условий доступа российского и иностранного капитала в росси йский банковский сектор и конкурентных условий деятельности российски х и иностранных банков; упрощение процедур реорганизации кредитных организаций в форме сл ияния, присоединения и преобразования; расширение возможностей кредитных организаций по открытию внутрен них структурных подразделений; совершенствование процедуры регистрации кредитных организаций и л ицензирования банковской деятельности в целях устранения факторов, сд ерживающих развитие банковской инфраструктуры; совершенствование регулирования размещения и обращения акций (дол ей) кредитных организаций; конкретизацию квалификационных требований и требований к деловой репутации, предъявляемых к руководству и учредителям (участникам) креди тных организаций; уточнение подходов к включению в расчет основного и дополнительног о капитала банка признанных международной практикой субординированны х финансовых инструментов. }Приоритет ным направлением в области дистанционного надзора выступает развитие содержательного компонента надзора, дальнейшее приближение техники и режимов к международной практике, развитие риск-ориентированного надз ора за всеми существенными видами банковских рисков на соло- и консолиди рованной основе, включая как традиционные финансовые (кредитные, рыночн ые, процентные, ликвидности), так и нефинансовые риски (операционный, прав овой, репутационный). В этих целях предстоит осуществить следующие мероприятия: }вне дрение в надзорную практику новых подходов к оценке финансовой устойчи вости кредитных организаций, предусматривающих комплексный подход, от работанный в рамках формирования системы страхования вкладов; внедрение режимов банковского надзора, базирующихся на оценках фин ансовой устойчивости кредитных организаций; подготовка изменений в законодательство и внесение в нормативные д окументы изменений, направленных на внедрение международных подходов к оценке достаточности капитала кредитных организаций, определенных в рамках Базеля }{ совершенствование подходов к порядку формирования резервов на воз можные потери, в частности уточнение методики формирования резервов по портфелю однородных ссуд исходя из приоритета содержания над формой, ли берализации требований к оценке качества ссуд, предоставленных микроф инансовым организациям и использованных ими на выдачу ссуд субъектам м алого бизнеса и физическим лицам; совершенствование подходов к регулированию и надзору за риском лик видности и методики расчета соответствующих нормативов; совершенствование подходов к оценке рисков, принимаемых кредитным и организациями при осуществлении операций и сделок кредитного характ ера с группой экономически связанных между собой заемщиков и заемщиков, связанных с самой кредитной организацией; совершенствование подходов к оценке качества управления процентны м риском в кредитных организациях, включая вопросы организации системы управления процентным риском в кредитных организациях в отношении как торгового, так и банковского (неторгового) портфелей финансовых инструм ентов, чувствительных к изменению процентных ставок; совершенствование консолидированной отчетности и анализа рисков б анковских групп и банковских холдингов на консолидированной основе; совершенствование подходов к оценке качества корпоративного управ ления в кредитных организациях, управления всеми существующими банков скими рисками с учетом повышения уровня автоматизации банковской деят ельности, развития информационных аналитических систем и технологий б анковского обслуживания; обеспечение дальнейшего совершенствования системы раннего предуп реждения возможных проблем кредитных организаций, банковских групп (ба нковских холдингов) и системы в целом; совершенствование методики и инструментария мониторинга финансов ой устойчивости банковского сектора, в том числе проведение работы по ра счету и анализу рекомендованных МВФ показателей финансовой устойчивос ти банковского сектора; совершенствование раскрытия информации о состоянии и динамике раз вития банковского сектора, включая совершенствование системы макропру денциальных показателей его финансовой устойчивости, публикуемых Банк ом России, публикацию ежемесячного “Обзора банковского сектора Россий ской Федерации”, издание “Отчета о развитии банковского сектора и банко вского надзора” за 2006}{год. }Банком Рос сии будет продолжена работа по дальнейшему совершенствованию норматив но-правовой базы в части повышения требований по раскрытию информации п ри осуществлении кредитными организациями потребительского кредитов ания и мониторинга риска потребительского кредитования. В ходе инспекционных проверок основное внимание будет уделяться вопро сам: }оце нки финансового состояния кредитной организации с элементами прогнози рования ее способности сохранять финансовую устойчивость на перспекти ву; определения и оценки рисков на возможно более ранних стадиях их возн икновения; качества систем управления в банке, включая системы внутреннего кон троля и управления рисками (оценка их адекватности характеру, масштабам и условиям деятельности банка); соблюдения кредитными организациями (их филиалами) требований Феде рального закона №}{ФЗ “О}{п ротиводействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма”; соблюдения банками}{участниками системы с трахования вкладов критериев и требований, которые применялись при их в ступлении в систему; качества управления филиалами со стороны головного банка; оценки достоверности учета (отчетности) кредитных организаций. }Банком Рос сии будут предприняты меры по дальнейшему совершенствованию механизмо в противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступн ым путем, и финансированию терроризма, в том числе будет усилена ориента ция на оценку эффективности функционирующих в кредитных организациях систем внутреннего контроля. }Мероприятия Банка России по}{сов ершенствованию финансовых}{рынков в}{году }Банк Росси и в рамках реализации Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006годы, утвержденной распоряжен ием Правительства Российской Федерации от 1.06.2006 №}{р, планирует участвовать в работе по совершенствованию законодательст ва о финансовом рынке по следующим направлениям: }в це лях создания независимой, эффективной и конкурентоспособной системы у чета прав на ценные бумаги участвовать в процессе подготовки нормативн ых актов, регулирующих деятельность центрального депозитария, его функ ции и полномочия; с целью повышения эффективности управления рисками по сделкам с гос ударственными ценными бумагами Российской Федерации, проводимым участ никами рынка через организатора торгов, установить требование о соверш ении сделок с участием центрального контрагента, а также продолжить уча ствовать в работе по совершенствованию законодательства о клиринговой деятельности; в целях расширения возможности применения финансовых инструментов и механизмов, используемых для перераспределения рисков, участвовать в определении правовых механизмов секьюритизации активов и хеджировани я рисков; в целях улучшения инвестиционной привлекательности российского фо ндового рынка продолжить участие в законотворческом процессе, направл енном на упрощение процедуры государственной регистрации выпусков цен ных бумаг, расширение спектра ценных бумаг и совершенствование условий допуска на организованный рынок иностранных ценных бумаг; в целях развития институтов защиты прав и законных интересов инвест оров на рынке ценных бумаг участвовать в работе по правовому определени ю компенсационных механизмов для инвесторов}{физических лиц, а также института общего собрания владельцев облигаций. }Мероприятия Банка России по}{сов ершенствованию платежной}{системы в}{году }В целях обе спечения финансовой стабильности страны Банк России продолжит работу, направленную на поддержание эффективного и бесперебойного функционир ования платежной системы. Банк России продолжит осуществление мероприятий по построению системы валовых расчетов в режиме реального времени (системы }{Банка России), которая позволит участникам системы значи тельно сократить сроки осуществления платежей, снизить возникающие пр и их осуществлении финансовые риски, повысить эффективность реализаци и денежно-кредитной политики и как следствие}{д остичь более высокого уровня развития финансового рынка в стране. В соответствии с международной практикой надзор за платежной системой является одной из важных функций центрального банка в рамках поддержан ия стабильности финансовой системы и имеет своей целью обеспечение без опасного и эффективного функционирования платежной системы в стране. В}{ этой связи Банком России будет продолжено соверш енствование надзора за платежными системами, функционирующими в Росси йской Федерации. }План важнейших мероприятий Банка России на 2007}{год по}{совершенствованию банковс кой системы Российской Федерации, банковского}{н адзора, финансовых рынков и платежной системы }Содержание мероприятийСрок испол ненияБанковс кая система и банковский надзорУчастие в подготовке изменений в фе деральные законы “Онесостоятельности (банкротстве) кредитных организ аций”, “ОЦентральном банке Российской Федерации (БанкеРоссии)”, направ ленных на создание правовых условий для дальнейшего приближения к межд ународно признанным подходам российских правил, касающихся включения субординированных заимствований в расчет собственных средств (капитал а) кредитных организаций, а также устанавливающих право Банка России опр еделять условия включения субординированных финансовых инструментов в состав источников собственных средств (капитала) кредитных организац ийкварталУчастие в подг отовке изменений в Федеральный закон “Остраховании вкладов физически х лиц в банках Российской Федерации” в части совершенствования критери ев и механизмов контроля за соответствием банков участников системы страхования вкладов требованиям к участию в системе страхования вклад ов, уточнения механизмов, обеспечивающих осуществление выплат вкладчи кам, функций и полномочий государственной корпорации “Агентство по стр ахованию вкладов”кварталУчастие в подготовке проекта федерального закона “Овнесении изменений вфедер альные законы “ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке России)” и“Обанках и банковской деятельности” в части внедрения в надзорную пр актику международно признанных принципов консолидированного надзора кварталУчастие в подг отовке проекта федерального закона “Овнесении изменений вфедеральны е законы “ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке России)” и“Обанках и банковской деятельности” в части предоставления Банку России права применения мер надзорного реагирования на основе профессиональн ого суждениякварталУчастие в подг отовке проекта федерального закона “Овнесении изменений вфедеральны е законы “ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке России)” и“Обанках и банковской деятельности” в части уточнения требований к публи куемой отчетности кредитных организаций (к содержанию и срокам раскрыт ия)кварталУчастие в разр аботке проекта федерального закона “Овнесении изменений и дополнений в федеральные законы “ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке Р оссии)” и“Обанках и банковской деятельности” в части расширения полно мочий Банка России поосуществлению надзора за организациями-провайде рами, оказывающими кредитным организациям услуги по осуществлению вид ов деятельности, функций или процессов, обычно выполняемых самими креди тными организациями (аутсорсинг)кварталУчастие в подготовке изменений в Фе деральный закон “Онесостоятельности (банкротстве) кредитных организа ций” в части совершенствования процедур ликвидации кредитных организа ций, в том числе направленных на создание эффективного механизма реализ ации активов ликвидируемых кредитных организаций, повышение прозрачно сти ликвидационных процедур в целях более полного удовлетворения треб ований кредиторов и вкладчиков, повышения уровня ответственности за до ведение до банкротства, совершенствования процедур оспаривания сомнит ельных сделоккварталУчастие в подг отовке изменений в Федеральный закон “Окредитных историях” в части обе спечения кредиторами права заемщиков на предоставление информации в б юро кредитных историй (предусматривается обязать источники формирован ия кредитных историй запрашивать согласие заемщиков на предоставление информации в бюро кредитных историй)кварталУчастие в подготовке изменений в фе деральные законы “ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке Росс ии)”, “Обанках и банковской деятельности” в части установления диффере нцированных требований по достаточности собственных средств (капитала ) кредитных организацийквар талУчастие в подготовке изменений в федеральные законы “ОЦентральном банке Росси йской Федерации (Банке России)”, “Обанках и банковской деятельности” в ч асти установления требований к кредитным организациям по раскрытию ин формации, касающейся управления рисками и достаточности капиталакварталРазработка но рмативных актов Банка России, направленных на оптимизацию правил ипроц едур, применяемых при формировании уставного капитала кредитных орган изацийкварталПодготовка но рмативного акта и рекомендаций Банка России по вопросам совершенствов ания надзора за риском ликвидности на основании концепции денежных пот оков с учетом международного опыта и результатов реализации проекта ЕС/ ТАСИС “Банковский надзор и отчетность”кварталыПодготовка нормативного акта Банка России, направленного на внедрение международных подходов к оценке дос таточности капитала кредитных организаций, определенных в рамках согл ашения “Международная конвергенция измерения капитала истандартов к апитала: новые подходы” (Базель II)кварталыСовершенство вание нормативно-правового регулирования отношений в области противод ействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, ифинансированию терроризма и методологического обеспечения деятельно сти кредитных организаций по контролю операций с денежными средствами или иным имуществом, подлежащих обязательному контролю, а также по выявл ению сомнительных операцийкварталыФинансо вые рынкиУчастие в работе по развитию законодательства, регулирующего деятельность центр ального депозитарияквар талыУчастие в работе по развитию законодательства об орга низованных рынках ибиржевойторговлекварталыУчастие в работе по развитию законо дательства, регулирующего клиринговую деятельностькварталыУчастие в раб оте по совершенствованию законодательства в части создания условий дл я секьюритизации финансовых активовкварталыУчастие в работе по развитию законо дательства о рынке ценных бумаг в части правового определения компенса ционных механизмов на данном сегменте рынкакварталыУчастие в раб оте по совершенствованию законодательства о рынке ценных бумаг в части инструментов и инфраструктуры рынка ценных бумагкварталыПлатежная с истемаЗавершение ко мплекса мероприятий по построению системы валовых расчетов в режиме ре ального времени (система RTGS) Банка РоссиикварталРазработка проекта нормативного до кумента, определяющего политику Банка России понадзору за частными пла тежными системами, включающего критерии значимости частных платежных систем, требования Банка России к правилам системно значимых частных пл атежных систем и меры контроля по их выполнениюкварталы } } }